Empezamos a ver señales del final del ciclo de vacas gordas

China lleva ya acumuladas varias subidas de los tipos de interés. Síntoma que indica el recalentamiento de su economía por aumento del consumo y la inflación, cosa que es típica de las fases finales de los ciclos de vacas gordas. Porque este aumento de los tipos hace que paulatinamente se vaya retirando dinero de la renta variable para meterlo en la renta fija ya que ahora ésta tiene rentabilidades más atractivas.

En Occidente ya se habla de la "recuperación" y del "final de la crisis". Están aumentando el número de negocios abiertos, aumenta la confianza del consumidor, el consumo se recupera poco a poco...etc. Es decir que está previsto que este año sea bueno para la economía real. Y sino bueno sí al menos de mejoría y recuperación. Y sin embargo...el precio de los bonos está bajando en los mercados. Lo cual indica que hay cada vez más presión al alza de los tipos de interés.

Lo que nadie parece querer percibir es que esto nos está indicando que el nuevo ciclo de vacas flacas está cada vez más cerca. Nuestros políticos, en su sempiterna incompetencia, quieren transmitirnos la sensación de que la "recuperación" está cerca y que las cosas se irán solucionando poco a poco. No saben ver, o no quieren ver, que lo que está ocurriendo es que el actual ciclo de vacas gordas está cada vez más cerca de su final y que, como siempre ha sido y ocurrirá, un nuevo ciclo de vacas flacas ha nacido y ya comienza a venir hacia nosotros.

En circustancias normales, o sea que hablo de lo ocurrido hasta antes del 2007, como los ciclos de vacas gordas siempre constaban de cinco segmentos al alza, o sea de cinco ondas secundarias, cuando los síntomas de que el anterior ciclo de vacas flacas había acabado y que estábamos en uno nuevo de vacas gordas llegaban a la economía real de nuestras familias, nuestros hogares y nuestras empresas, era cuando ya la bolsa estaba iniciando el 3er segmento alcista de los cinco que iban a haber durante la fase de vacas gordas. Así que la economía real tenía 2-3 años de prosperidad, o sea mientras se formaban los segmentos 3º, 4º y 5º en la bolsa, desde que aparecían los primeros síntomas de recuperación hasta que venía el siguiente ciclo de vacas flacas. Pero el actual ciclo de vacas gordas es casi seguro que sólo va a constar de tres segmentos al alza. No va a constar de cinco. Y todo apunta que ya estamos formando el tercero. E incluso apunta a que este 3er segmento puede estar ya muy desarrollado. Así que puede que no nos quede demasiado para que, al menos en los mercados, el siguiente ciclo de vacas flacas se haga realidad.

Y, bueno, creo que el próximo ciclo de vacas flacas va a ser muy duro y muy largo. Soy pesimista con respecto al futuro de la economía. Creo que lo peor está por venir. Ojalá me equivoque.

Acciona y FCC

Hace días que os comenté que quería hacer una entrada sobre estos dos valores y aquí la tenéis. En sus gráficos sólo he puesto la tendencia bajista iniciada desde los máximos del 2010. Que es su onda secundaria B. No hace falta más porque ya sabemos que la subida del 2009 es la onda secundaria A y que la bajada del 2010 es la onda secundaria B. Y repito lo que ya he dicho de otros valores: yo aquí no veo por ningún sitio que se haya formado la onda secundaria C. Así que el aspecto de estos gráficos es que la subida de enero puede ser el inicio de la secundaria C. Y que, por tanto, estos valores podrían tener varios meses alcistas por delante.

En ambos valores se ve los mismo que ya vengo comentando últimamente con respecto a la banca mediana y otros valores del Íbex, como SyV, Prisa o Gam, y es que han roto la tendencia bajista del 2010. Lo cual es muy probable que signifique el final de la onda secundaria B y el inicio de la onda secundaria C. La ruptura de la directriz ha sido con un movimiento agudo, penetrante y con buena carga de volumen. Así que tiene un enorme aspecto de ser una ruptura válida. Y, como ya os he comentado cuando he hablado de los otros valores, este aperente aspecto alcista no parece encajar mucho conque los índices internacionales aparenten estar cerca del final de la subida de julio2010. Ya iremos viendo qué pasa con esta cuestión. Pero lo que es obvio, y éste es uno de los motivos principales por los que hablo de estos dos valores, es que hay bastantes valores en el Íbex con un aspecto similar. Así que esto no parece el típico movimiento disonante del típico valor que va a su bola. Sino que parece un movimiento alcista que empieza a ser mayoritario en el Íbex.

Sobre La banca mediana (y corrijo al Nikkei)

Al final ha ocurrido y la banca mediana del Íbex ha roto al alza la directriz bajista de sus bajadas del 2010 y aparenta haberse girado al alza. Aún es pronto para decirlo pero su aspecto es el de que posiblemente la onda secundaria B ha terminado y se han puesto a iniciar la onda secundaria C (repasar la entrada que hice hace poco sobre el Popular, la cual vale también para Bto y Sab). Veremos si se confirman o no las sospechas de que han iniciado la onda secundaria C. De confirmarse, ello en principio debería significar que podrían tener varios meses alcistas por delante. Aunque esta secundaria C podría tener forma de cuña o alguna otra cosa similar que limitase la posible subida. Pero atención porque incluso pudiera ser que esto mismo que aparenta ocurrir en la banca mediana pudiera ocurrir también en el propio Íbex y en la gran banca. O sea que puede que el propio Íbex esté iniciando ahora la onda secundaria C. Todo va a depender de lo mucho o poco que se haya extendido la secundaria B. Y es que al ser ésta una onda reactiva por el momento es complicado saber, mientras el gráfico no se desarrolle más y nos vaya desvelando el secreto, dónde ha terminado exactamente. ¿Lo hizo en junio2010 ó en diciembre2010? Incluso pudiera ser que haya acabado en enero2011. Así que hay que dejar todas las posibilidades abiertas por el momento.

Lo que no entiendo es cómo encajar esto con los índices internacionales los cuales aparentemente están en otra situación distinta. La verdad es que el mercado está para operar a corto plazo porque con estas disonancias entre índices la cosa no se ve clara. Lo que sí es más que evidente es que los índices internacionales no dan señales bajistas. Ni dan señal del fin de las subidas iniciadas el verano del 2010 ni, desde luego, dan señales del final de la subida iniciada en marzo del 2009.

Necesito hacer una corrección en el recuento del Nikkei ya que éste aparenta que la subida iniciada en diciembre, que supuse era el inicio de la 5ª onda menor de su secundaria C, sólo era el final de la 3ª onda menor. Pues esta 3ª onda aparenta haberse extendido. Así que ahora mismo estaría en la 4ª onda menor. De todos modos podemos ver la aparente divergencia que también hay entre el aspecto de la banca mediana del Íbex y el Nikkei. Pues mientras él lleva bastantes meses dentro de la secundaria C y aparentemente ya está cerca de finalizarla, nuestra banca media aparentemente está casi recién iniciándola.

Algo se mueve en Prisa

Normalmente sólo sigo a los valores del Íbex. No obstante tengo un puñado de valores, casi todos ex-Íbex, que por su capitalización y liquidez también los sigo. Uno de ellos es Prisa. Y traigo este valor a colación porque algo parece estarse moviendo en él. El primer gráfico que os expongo es en semanal. Comienza con las bajadas del 2007 y en él se puede ver la subida del 2009, como en el resto del mercado, y la bajada del 2010, también como en casi todo el resto del mercado. Lo que queda fuera del gráfico es la bajada que lleva acumulada Prisa desde que salió al mercado, así que Prisa lleva en tendencia bajista desde el año 2000 que fue cuando se hizo su OPV, pero en el gráfico se puede ver la línea de resistencia trazada sobre los máximos del 2009 y que coincide con los mínimos del 2003, línea que ten´dría que ser superada para que considerásemos que Prisa ha abandonado la tendencia bajista que arrastra desde el 2000 y que inicia una nueva tendencia alcista. Aunque superar esaa línea de resistencia no sería suficiente. Pero si es una condición sine qua non.

Bien, veamos ahora el gráfico en diario. En este gráfico podemos ver la subida del 2009, onda secundaria A, y la bajada posterior hasta la actualidad, onda secundaria B. Y si nos fijamos veremos que han sucedido dos cosas importantes. La primera que Prisa ha roto la tendencia bajista de toda la bajada del 2010, así que esta subida de enero muy bien pudiera ser una onda C y podríamos tener una interesante subida de Prisa por delante. La segunda es lo escandalosamente evidente que es el aumento del volumen. Hasta un ciego lo vería. Hay otra señal añadida a estas dos y la da mi sistema. El cual se puso alcista en 2009 y sigue alcista a pesar de que las caídas del 2010 han devuelto a Prisa casi a los mínimos del 2009. Y esto que ocurre en mi sistema con Prisa lo llevo viendo últimamente en bastantes otros valores.

Sinos fijamos aún con más detenimiento, la actual subida se ha parado en la zona de los máximos de noviembre/2010. Desde esta zona podría recular buscando apoyarse en la zona de los máximos de diciembre o de la directriz bajista del 2010. Si así lo hace ésa podría ser una buena zona de entrada. Poniendo el stop en los mínimos de enero.

Eurostoxx50 en la línea de vuelta

Como el Íbex lleva a su bola un tiempo no estoy seguro de la relevancia que pueda tener, para el Íbex, este dato. Pero lo cierto es que el Stoxx está en la línea de vuelta del canal que está dibujando la tendencia alcista iniciada en julio2010. O sea que está en la línea trazada entre los máximos de agosto2010 y octubre2010. Como es lógico, esta línea es zona de giro a la baja. Y aunque sea rota un poco al alza eso no va a variar el hecho de que es zona con alta probabilidad de que haya giro a la baja.


Bien, si nos fijamos en esta tendencia alcista iniciada en julio2010, que es una onda secundaria, y trazamos su directriz básica y su línea de vuelta, veremos que todas sus ondas, que son ondas menores, constan de 3 segmentos. Además podemos ver que la subida iniciada el 30/11 es ya la 5ª onda menor. Por último, podemos ver que esta 5ª onda, desde los mínimos del pasado día 10, inició su 3er segmento el cual ha sido el que le ha llevado a toparse con su línea de vuelta.

O sea, que está en el 3er segmento de la 5ª onda menor y que está en la línea de vuelta. Bien, todo esto apunta al probable final de la subida iniciada en julio2010 y esto puede tener consecuencias muy serias. Porque sería el final de esa secundaria iniciada en julio. Y como dicha secundaria es la 3ª onda secundaria (o sea, la onda secundaria C) de la onda primaria iniciada en marzo2009 puede que el Estoxx50 esté en la zona del final de la onda menor iniciada el 30/11, de la onda secundaria iniciada en julio2010 y de la onda primaria iniciada en marzo2009. O sea, punto de juego, set y partido.

De todos modos ésta es sólo una hipótesis. Por lo pronto a la subida iniciada el pasado día 11 creo que aún podría quedarle un tramo alcista. Y podría haber cualquier otro tipo de sorpresa alcista. Así que pondremos una línea roja de seguridad. La cual es la directriz alcista trazada entre los mínimos del 30/11 y 10/01. Mientras esa línea no sea rota las posiciones alcistas podrán tener tranquilidad.

Popular ¿Podemos estar al borde de una gran subida?

No entiendo y no me encaja la situación que tiene nuestro sector bancario. Especialmente el de la banca media, Ban, Sab y Pop. El problema está en que estos bancos no parecen haber iniciado la onda secundaria C (de la onda primaria iniciada en marzo/2009). O cuando menos hay muchas dudas de que la hayan iniciado. Y esta situación es aparentemente muy disonante con respecto a los índices internacionales. Pues Tokio parece que inició la onda secundaria C en agosto2010 y los índices USA y UE aparentemente la iniciaron en julio2010. Y no sólo esto. Porque el aspecto de todos estos índices es el de estar cerca de terminar dicha onda secundaria C. Aunque bien es cierto que ninguno ha dado señales aún de haberla terminado y que mientras ello no ocurra dicha secundaria C podría extenderse por un número indefinido de meses.

Así pues, si es cierto que a nuestra banca mediana aún le faltan por formar las subidas de la onda secundaria C ¿dónde nos deja esto? ¿es que van a iniciar dicha onda secundaria más de medio año después que el resto de índices internacionales o es que nuestros bancos se van a seguir moviendo en disonancia, con respecto a dichos índices, como lleva ocurriendo desde hace muchos meses?

El gráfico que os expongo del Popular comienza con el inicio de la actual onda primaria alcista en marzo2009. Podemos ver el desarrollo de su onda secundaria A, hasta agosto2009 y desde ahí, hasta el día de hoy, casi año y medio después, todo ha sido bajar. Y toda esta bajada aparenta ser la onda secundaria B. Yo no veo que en este gráfico haya indicios de la onda secundaria C. Hubo un intento de subir en febrero2010 pero que apenas duró mes y medio y además esa subida sólo consta de 3 subondas, y no de 5, con lo que no creo que pueda ser la secundaria C y más parece una onda X dentro de esta enorme secundaria B que dura ya casi año y medio.

Lo curioso del tema es que mi sistema, a pesar de la larga y lenta agonía de las bajadas de la secundaria B, no indica que la tendencia alcista iniciada en marzo2009 haya acabado. Y debería haberlo hecho ya que el POP ha caído hasta los mínimos de marzo2009. Pero no, mi sistema no indica que dicha tendencia alcista haya acabado. Así que, aunque parezca asombroso, yo diría que al Pop, y al resto de la banca mediana, es probable que por delante aún les quede formar las subidas de la onda secundaria C. Pero ya digo que no sé cómo encajar estas subidas, si es que se producen, con el aspecto de los índices internacionales los cuales parecen cerca del final de la subida (aunque repito que no hay señal alguna en ellos que nos indique que la subida ha terminado).

¡En fin! El gráfico es el que va a mandar. Así que habrá que hacer lo que él nos diga. Así que si vemos que es rota al alza la directriz bajista del Pop, la que une los máximos de agosto2009 y abril2010, y que además se superan los máximos de diciembre2010...la utopía alcista de la banca mediana podría hacerse toda una realidad.

Y, atención, porque este posible aspecto alcista de la banca mediana (aunque ya digo que para confirmarlo hay que subir sobre los máximos de diciembre y romper la directriz bajista) no es exclusivo del sector bancario. Porque ya he comentado que valores muy, muy castigados hasta ahora, como Gamesa o Sacyr, el aspecto que tienen es alcista. De hecho, Sacyr ayer rompió claramente la neck de su HCH y hoy está confirmando la ruptura con otro subidón. Así que yo no sé qué pasa. No sé si es que el Íbex se ha vuelto loco, si es que va a su bola con respecto al resto de índices o qué pasa.

Nikkei ¿5ª onda menor?

A mediados de diciembre hice una entrada sobre el NIkkei. En ella planteaba la alta probabilidad que tenía de acabar su 3ª onda menor e iniciar la 4ª onda menor. Pues bien, creo que justo esto es lo que ha ocurrido entre los días 10/12 y 30/12. Parece que entre esas fechas se desarrolló la 4ª onda menor. Aunque dicha onda no tuvo una estructura bajista, como yo supuse, sino que su desarrollo fue lateral.

Y bien, lo que aparenta el Nikkei es que desde el 30/12 está ya en la 5ª onda menor. Y esto le pone en consonancia con los mercados USA y UE. Los cuales incluso dan señales de que esa 5ª onda menor podría haber acabado ya (aunque las señales no son definitivas y será mejor ser prudentes por si acaso hay extensiones alcistas).

La clave del Nikkei creo que está en la directriz alcista que une los mínimos de noviembre y diciembre (que es la directriz básica). Si esa línea fuese violada sería una clara señal de luz roja para las posiciones alcistas en el Nikkei. Así que parece que las señales del posible final de la onda secundaria C, iniciada en julio en USA y la UE y en agosto en Japón, se acumulan. Y repito que el final de la secundaria C podría ser el final de la tendencia primaria alcista iniciada en marzo/2009 y podríamos entrar en un nuevo ciclo de vacas flacas. Así que la cosa podría tener mucha miga.